【导语：2025年伊始，奇瑞即将IPO的消息再度传出。当前，奇瑞汽车势头正猛。如果能够顺势完成IPO，那么奇瑞无疑将如虎添翼，借力资本市场为今后的发展注入新的动力。】

撰文|张大川、编辑|禾 子

近日，有消息传，奇瑞控股集团已经邀请摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）来为自己操盘，推动今年在香港的首次公开募股IPO计划。目前，奇瑞控股和摩根大通方面对此不予置评。但综合业内传出的种种信息，奇瑞控股大概率正在稳步推进其IPO计划。

奇瑞或将如虎添翼

奇瑞是为数不多的至今尚未完成IPO的国内主流车企。作为奇瑞在国内的主要竞争对手，比亚迪、吉利、长城和长安等都已经敲过钟了，连新势力“蔚小理”也早在盈利前就已经完成了在美上市，并在后期完成了在港股双重上市。通过IPO，奇瑞本身可以筹集到一笔可观的资金。有消息称，奇瑞这次IPO有望募资10亿美元甚至更多，而整个奇瑞控股的估值也将超过1000亿元；与此同时，完成IPO上市之后，奇瑞还将拥有一个比较可靠稳定的低成本融资渠道。当下，不少车企资产负债率都不低，与其持续问银行贷款，还不如利用资产证券化，来减轻自己每年利息的负担。

在这次冲击港股IPO之前，奇瑞曾数度希望能够完成整体IPO，但最终都因为这样那样的原因而功亏一篑。而当前的奇瑞可谓是兵强马壮，早已经不是那个靠QQ一款微型车打天下的吴下阿蒙。和国内新势力车企相比，奇瑞无论是在销量还是在全球布局甚至整个体系能力上，都过之而无不及。

奇瑞控股集团发布的数据显示，2024年，奇瑞全年销量约为260.4万辆，同比增长38.4%。其中，全年新能源汽车销量超过58万辆，同比增长232.7%；海外汽车销量约114.5万辆，同比增长21.4%。在国内一众车企集团中，奇瑞的表现也比较亮眼。分品牌来看的话，以瑞虎、艾瑞泽等系列车型为代表的奇瑞品牌成为整个奇瑞控股集团销量中坚，全年销量约为161.1万辆。星途和捷途的销量分别为14.1万辆和56.8万辆。iCAR和智界还处在起步阶段，全年销量分别仅为6.6万辆和5.8万辆。

IPO缓解奇瑞资金压力

和其他车企一样，奇瑞现在也对资金饥渴，这主要有以下几方面的原因：

当下，国内价格战依然未有偃旗息鼓的迹象。这就意味着奇瑞也不能半点放松价格战的神经。不久前，奇瑞旗下的iCAR品牌的一款主力车型iCAR V23上市之后，因为性价比没有那么高而遭遇不小的退订风波，就说明即便奇瑞如今在国内风头正盛，但落实到每一款具体的车型上，奇瑞依然需要继续努力。

和华为合作的智界也有不少问题有待解决。智界R7虽然在2024年12月单月销量表现不错，突破15000台，拿下当月25万元以上纯电SUV车型销量冠军，但如果考虑整个智界品牌全年销量仅为5.8万辆，那就意味着其和国内主流纯电品牌相比还是有很大的差距。作为奇瑞的掌门人，尹同跃在多个场合都表态要大力支持智界，估计不仅要保证产能资源优先供给，还需要真金白银把钱砸下去。更不要说，使用鸿蒙智行相关的技术以及华为的销售渠道本身就不便宜。

奇瑞能够从之前的困境走出来，海外市场的销量提供了非常坚实的支撑。当前，奇瑞正处在全球市场布局的一个新阶段，其正在包括欧洲在内的落地自己新的工厂。不过在海外建设工厂面临的难度更大，不仅是自身需要解决法律、文化、语言、管理等各种问题，同时还需要说服相关配套的上下游零部件公司，和自己一起来设厂，相关的投资可能动辄都是上百亿甚至更多。去年11月，奇瑞在欧洲的首个合资工厂迎来了首台车下线。接下来推动相关车型量产以及后期的产品市场推广，都是对奇瑞资金上不小的考验。

此外，在智能座舱和智驾技术上，虽然瑶光战略这两年成为奇瑞的技术中坚，但是以高端智驾为例，现在已经进入到了所谓端到端大模型阶段。在这方面，奇瑞还没有更多更新的进展公布出来。无论是去筹建AI算力的基础设施，还是培养起一支数千人的智驾工程师队伍，端到端未来将成为一个很好的试金石，筛掉不少车企。奇瑞虽然已经和华为合作，但依照尹同跃的性格，工程师出身的他应该也会同时推动奇瑞自研智驾和智舱项目的推进。

IPO不是万能的灵丹妙药

在国内汽车市场上，李书福和其吉利系是公认的比较善于在资本市场长袖善舞的。最近几年，吉利系多家公司完成IPO上市，而像沃尔沃、极星、路特斯、亿咖通、极氪等更是在海外市场上市，帮李书福打造了一个庞大的商业帝国。但是，这些公司股价当下并没有出现太多亮眼的表现，尤其是极星在被沃尔沃汽车抛弃之后，股价一度一落千丈，一度触及被退市的边缘。作为时下极星汽车的大股东，吉利不得不为这家公司寻求贷款担保，持续进行输血。而极星股价长期低迷，主要和其销量低迷有关，其迟迟未能打开中国和美国市场销量上涨的大门，仅依靠欧洲市场苦苦支撑。

现在的奇瑞，虽然销量不错，但如果把其和比亚迪、吉利这两家国内头部车企集团来相比的话，奇瑞还是缺少爆款车型，尤其是新能源爆款车型。所以对于奇瑞汽车来说，完成IPO上市之后，要把好钢用在刀刃上。无论是募集来的资金，还是后期可以获得的其他低成本资金，都需要被用到打造几款爆款车型上。

奇瑞在国内是一个强调工程师文化的车企，被不少消费者称为“理工男”。但是上市之后，奇瑞就需要和其他车企一样，每个季度来公布自己的财报，管理者身上的压力会增大，而这种压力会否导致奇瑞在研发投入上束手束脚呢？对于奇瑞这样的老牌本土车企来说，当销量增长和海外业务做起来之后，IPO自然水到渠成，而且公司还能得到一个不错的股价和市值。但如果仅仅只是为了IPO而IPO，那么每个季度公布的公司财务数据和盈利数据将会成为制约公司发展的一个枷锁。如果为了股价而去调整公司的投资方向，甚至影响到企业的长远发展，那么就得不偿失了。

点评

以现有奇瑞控股的体系力，只要市场给出的估值合理，其IPO大概率能够实现。不过IPO之后，奇瑞面临的很多根本性问题依然亟待解决。如何在竞争激烈的国内汽车市场上去杀出一条血路，如何持续扩张自己在海外市场的份额，这两大问题将会在今后持续困扰奇瑞以及国内其他自主品牌车企。一旦IPO成功，这无疑是对尹同跃以及奇瑞团队的一次褒奖。但IPO有利也有弊，希望奇瑞未来能用好这把双刃剑。

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