2025，造车新势力的淘汰赛仍在加剧。

作为造车新势力最具代表性的三家车企，“蔚小理”依旧是我们最值得关注的对象。

曾作为新势力头部的这三家，如今的发展走势已有了明显分化。

这份“分化”，在2024年的财报上，更是展现得淋漓尽致。

有人手握千亿现金、有人还是亏损不断，有人在慢慢逆袭....

放眼三家的2024财报，既有亮点与突破，也有遗憾与不足。

当然，对于这份财报，网上的各家评论不少，但却很少有站在车主的角度“发声”。

数据或许不会说谎，但会选择性表达。当车企把“历史新高”“毛利率攀升”等等指标挂上财报头条时，老车主们却在吐槽充电桩排队、体验不佳和背刺式降价。

那么，“蔚小理”三家车主，又是如何看待自家的这份2024年财报呢？

（1）理想：销量王的“甜蜜烦恼”

“看到财报的第一反应，是这波赢麻了。”

对于理想的2024财报，理想车主可谓是信心满满。

2024，是理想营收体量连续破千亿规模的第二个年头。

财报显示，理想汽车2024年全年实现营收1445亿元，同比增长16.6%。

其中，第四季度营收443亿元创历史新高，车辆销售收入占比超95%（1385.4亿元）。

这主要得益于销量的高速增长，全年交付50.05万辆，同比增长33.1%。

这就相当于，每过一分钟，理想就能卖出一辆车。

“比起隔壁两家，理想的业绩很稳定，至少我们没太大的‘后顾之忧’；但现在最担心的，还是会不会降价，毕竟也没人喜欢被背刺。”

车主的担忧，也基本与理想的困境相吻合。

去年，在市场激烈的竞争下，理想凭借“以价换量”策略巩固了其市场份额，全年公司在20万元以上新能源市占率15.3%。

但随着L系列车型降价促销、电池及芯片成本上涨等原因，理想的毛利率也从2023年的23.5%降至20.3%；对应单车销售毛利率已从22.7%降至19.7%。

当然，在担忧之余，车主也表达了对理想技术投入的肯定。

财报显示，2024年理想技术端持续投入，全年研发费用111亿元，占到总营收的7.7%。

目前，增程式技术虽然能缓解一定程度的里程焦虑，但实质上纯电方向仍是未来主要突破方向。理想曾阶段性以增程式技术为核心优势，但随着插混市场竞争加剧，传统车企加速布局，理想L系列面临“技术标签弱化”风险。

从自研的端到端+VLM双系统智驾方案，再到纯电车型I8，理想正不断突围。

“虽然有这样那样的问题，但至少理想的钱包是充裕的。也希望智驾升级快一点，稳住品牌溢价。”

截至2024年末，理想现金储备达1128亿元，为行业最高。总体而言，车主对于理想的未来，还是充满了信心。

（2）蔚来：服务“天花板”和亏损“无底洞”

“作为蔚来车主，看到这份财报的心情是相当复杂的。”

“一方面，蔚来的服务（换电、加电）确实很好，体验过都是赞不绝口。但另一方面，看到这个亏损，是其他家的几倍，心里难免直打鼓：这烧钱速度还能撑几年？”

蔚来2024年财报显示，营收657.32亿元，同比增长18.2%；但同期净亏损超224亿元，同比扩大8.1%。

简单来说，蔚来营收创新高，毛利在改善，但亏损止不住。

在财报页面上，下方评论区的蔚来车主们也在踊跃献策，主要聚焦在如何“花钱”这一问题上。

从财报来看，相比于理想、小鹏而言，蔚来在研发上一直都是高投入。

几乎每个季度，蔚来都会投入大约30亿至40亿元到研发中。2024年全年，蔚来的研发支出总额达到了130.37亿元，占营收比重近20%。

除了研发投入巨大之外，销售、一般及行政支出同样是“花钱”大头。

2024年，蔚来这方面的支出达到了157.41亿元，主要是蔚来第二品牌乐道的推出，初期品牌建设需要大量投资导致。

同时，花钱太多也导致弹药方面有点捉襟见肘，蔚来目前还有419亿元的现金流。

“其实我们也看得到最近蔚来的一系列内部动作，斌哥也强调了要‘算清帐’，希望能加速减亏，蔚来以前的动作还是太慢，基本比竞品慢一拍。”

不过，蔚来创始人、董事长李斌仔谈及财报时，依然对今年四季度盈利信心满满。

接下来，蔚来的“5566”换代新车也将在数个月后面世，同时 ES7、ES8 两款新车，也会迎来改款，这都是今年盈利的关键车型。

同时，乐道和萤火虫能否“铺量”助攻，也十分重要。

而蔚来车主的评论，也基本呈现“两极分化”。

支持者认可蔚来的技术积累和用户服务，认为长期主义终将兑现；批评者则担忧持续亏损和内部管理问题，可能导致服务缩水和品牌危机。

（3）小鹏：技术宅的“逆袭”

如果说，蔚来车主的心情是复杂的，那小鹏车主则更多是“恨铁不成钢”。

“很可惜，小鹏一直手握智驾标签，但品牌知名度被理想蔚来吊打，好在去年翻身了。”

2024年，小鹏实现为408.7亿元，同比增长33.2%；净亏损57.9亿元，亏损同比大幅收窄。

其中，汽车销售收入为146.7亿元，环比增长66.8%；毛利率重回双位数达10%，同比增长5.9%。

对于毛利率的大幅提升，小鹏表示，这主要是得益于整车成本降低。

但功夫汽车认为，小鹏全年业绩的改善，主要还是打法上的转变，进而提升整体交付量。

首先，MONA M03以及P7+的大卖，成功地挽回了小鹏汽车的颓势，也助其重新夺回了冠军的宝座。

到了今年，2025款G6和G9，则更加打开了小鹏的增长空间。值得注意的是，2025款小鹏G6、G9全系标配图灵AI智驾。图灵AI智驾代表小鹏汽车最高水准的智驾能力，全面应用了端到端大模型。

从MONA、P7+到最近的G6、G9等多款车型的定价来看，小鹏基本放弃了过去几年品牌高端化的想法，转而采取“以价换量”。

目前，小鹏仍在继续做价格下沉，以性价比 + 用户需求为直接导向，同时叠加行业第一梯队的智驾能力作为差异化竞争。

对此，老车主道出心中顾虑。

“每次看完小鹏新车发布会，我们都很酸，一方面担心小鹏不行，一方面又担心被背刺，希望新车改款周期长一些。”

而关于接下来的产品布局，小鹏汽车创始人、CEO何小鹏在财报电话会议上表示，到2026年年底，小鹏的产品价格将会横跨在10~50万区间。今年下半年，小鹏还将推出首款增程车，新车定位C+级6座SUV。

显然，小鹏接下来的目标是守住销量“基本盘”，利用“油箱”的助力提升品牌力。

（4）功夫拍案

直到今年，“蔚小理”快走过10个年头了，依然各有各的烦恼。

理想是“幸福的烦恼”，手握大量现金，亟待转型，不然接下来可能会面临传统品牌系列增程车型的围剿。

而蔚来是“生死赌局”，乐道和萤火虫品牌是翻盘关键，但存在内部效率问题。车主们也担心，别到时候新品牌没起来，服务缩水老车主先跑光了。

至于小鹏，仍然是“性价比困局”，智驾标签很出名，但并没有打出相应的品牌溢价。

当然，从车主角度出发，最担心的依然是“背刺”。毕竟，真金白银支持造车新势力，可不想最后都成了“老韭菜”。