继理想、问界、零跑之后，下一个盈利的新势力几乎已经确定将从两家中诞生。

随着8月进入末旬，越来越多的车企开始集中公布年中财报数据。继零跑汽车之后，小鹏汽车与小米汽车也在同日发布了二季度成绩单，前者以10.3万辆的交付量刷新单季纪录，后者则以26.4%的汽车毛利率超越特斯拉的17.2%，成为全球最赚钱的电动车企之一。

值得注意的是，近期两家企业不约而同宣称将在年内挑战盈利，小鹏立下“四季度扭亏”的军令状，小米则断言“下半年单季盈利在望”，从年中财报信息来看，二者也的确拥有如此断言的底气。

然而，相似的宣言背后，两家车企是两条泾渭分明的路径：小鹏继续通过规模效应摊薄成本，小米则以高端溢价和声量杀出重围。这也为这场盈利入围赛增加了更多看点。哪条赛道更胜一筹，谁又会先填平最后一公里的亏损鸿沟？

规模效应+大众，小鹏盈利的两把利剑

对小鹏而言，实现盈利的核心逻辑首先是规模制胜。财报数据显示，今年二季度小鹏汽车斩获182.7亿元营业收入，创历史新高，同比增长125.3%。更重要的是，在量产摊薄成本的前提下，小鹏汽车的毛利率也迎来了小幅上涨，连续八个季度攀升至14.3%。

这一成绩的基石是第二季度10.3万辆的交付量，其中爆款车型MONA M03系列占比过半，以“走量”策略摊薄研发与制造成本。值得注意的是，MONA系列已连续11个月交付破万辆，其中Max版本占全系订单超80%，成为支撑销量的核心支柱。

与此同时，小鹏汽车在王凤英加盟两年后依然走在“省钱”的路上，这也为其实现盈利创造了必要条件。财报数据显示，今年上半年小鹏汽车费用控制成效显著——总费用率从去年同期的41.8%压缩至24.0%，这个数字已经十分接近传统车企水平，其中销管费用率骤降至11.9%，也为后续技术投入腾出了更多空间。

然而，规模驱动背后的隐忧同样不容忽视。财报细分数据显示，小鹏汽车目前单车收入仅16.4万元，不足小米25.3万元的65%；单车毛利为2.3万元，仅为小米（6.7万元）的三分之一。这进一步证明了MONA系列低价策略虽能够打开市场，却也挤压了利润空间，导致净亏损仍达4.8亿元，毛利率与理想、问界、小米等20%以上的高端新能源品牌相比，仍有较大差距。

因此，小鹏汽车盈利的破局点已经十分明晰，除了继续扩大规模效应和降本之外，更多的筹码被押注于高端化与技术变现层面。从近期来看，其8月底推出的30万元级新P7预售订单超过预期，四季度40万元级增程版X9的到来也是重中之重。

而从技术层面来看，小鹏与大众的合作仍在进一步深化中。双方电子电气架构合作已从纯电车型拓展至燃油车平台，这为小鹏汽车带来了至关重要的“副业”收入，其技术服务收入毛利率高达60.1%，上半年贡献13.9亿元，成为了新的利润支点，也为其后续实现盈利提供了关键的“助攻”。

毛利几乎追平赛力斯，小米挑战“最快盈利”路径

与小鹏汽车不同，小米汽车的盈利路线完全是“高阶速成”模式，由高毛利来驱动盈利。尽管8.1万辆的交付量不及小鹏，但其单车均价达到了25.4万元，毛利率更是已经达到26.4%，与主打30-50万市场的赛力斯已经位于同一水平。

支撑这一溢价的是SU7 Ultra等高端车型的成功，尽管在网络上陷入了争议，但从实际表现来看，62.99万元的“竞速套装”与81.49万元的“纽北限量版”都卖出了越来越好的的成绩，拉动ASP同比提升10.9%。

更重要的是，放眼整个新能源汽车市场，小米汽车的亏损收窄速度也是绝无仅有的，仅半年时间，其单车亏损就已经从去年四季度的1万元降至0.37万元，经营亏损仅3亿元，比成立已超十年的小鹏更接近盈亏平衡线。

值得注意的是，小米的底气不仅来自产品定位和市场声量。根据财报显示，小米集团手机业务Q2净利润108亿元，这一充沛的现金流储备也在为汽车研发持续输血，规避了新势力常见的资金链危机。

这种生态协同也正在从汽车业务反哺到小米集团的更多生态链，从财报中可以看到，今年第二季度其大家电业务收入同比增66.2%，雷军口中的“人车家全生态”正在从战略转变为现实。

因此，尽管小米汽车的高速增长依然是不可阻挡的大趋势，但产能的跟进与网络舆论的压力仍是不可忽视的潜在隐患。6月26日正式上市以来，小米YU7在7月份的交付量却仅有6042台，进一步引发了准车主们的等待焦虑。

目前，小米YU7的提车等待时长最高已经到58周，多数车主需要等待10个月以上，等待的焦虑也间接引发了黄牛市场乱象与车主网络维权风波。此外，网络声量的“双刃剑”已在上半年令理想再次吃到苦头，而同样严重依赖粉丝经济的小米显然需要以此为前车之鉴，谨防成为下一个被群起而攻之的对象。

写在最后：

今年上半年，小鹏与小米交出的答卷各不相同，但又鲜明地代表了新势力走向盈利的两种模式。在此之前实现盈利的理想、问界与零跑，也无非出自两条道路中的一种。

从市场角度来看，无论谁先撞线，行业分化的大趋势已不可逆。当盈利门槛变得越来越确定，尾部玩家的淘汰赛也将加速到来。而对于任何一家成熟的企业来说，实现盈利也只是标志着“离开襁褓”的另一个起点，在“活下去”之后，谁能定义新规则，才是真正的终局。