销量不足对方七分之一的小鹏，却在资本市场上演了一出“蛇吞象”的大戏。

11月11日，小鹏汽车港股暴涨近18%，创2023年7月27日以来最大单日涨幅。截止当天收盘，总市值达2072亿港元，一举超越传统汽车巨头吉利汽车的1829.5亿港元，也超过了理想和蔚来，成为国内上市新势力中的市值“佼佼者”。

消息面上，小鹏汽车在2025小鹏科技日上围绕“物理AI”发布四项重要应用，包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人，以及汇天飞行汽车等。其中全新一代人形机器人IRON以一袭流畅的“猫步”惊艳亮相。

不过，由于这款机器人太过逼真，也引发了网友的质疑：“100%是真人在里面”、“机器人关节转动角度不像机械结构”、“皮肤质感过于逼真”等。而为自证清白，随后小鹏汽车董事长何小鹏便发布了一镜到底无剪辑视频，用技术细节直面质疑，揭开了这款尖端机器人的真实面纱。

值得一提的是，特斯拉创始人马斯克也在X平台点赞了小鹏的人形机器人，并称“整个机器人市场将由特斯拉和中国主导”。这一举动无疑为小鹏带来了额外的关注度和信誉背书，摩根士丹利、德银、花旗、中金、中信证券等多家头部机构也纷纷发报告强推小鹏汽车。

事实上，小鹏汽车的市值飙升并非全然依靠概念炒作，其今年以来在销量上的节节攀升，也为这轮资本市场的表现提供了坚实基础。

在汽车交付方面，小鹏汽车创下了新的纪录。扉旅汽车查阅数据显示，2025年10月，小鹏汽车共交付智能电动汽车4.2万辆，同比增长76%，环比增长1%，创下单月交付新纪录。2025年前10个月，小鹏汽车共交付35.52万辆智能电动汽车，较去年同期增长190%，提前2个月完成年度目标。

同时，自2025年第四季度开始，小鹏汽车还将进入增程市场。这一举动，不仅将解决寒冷地区用户续航焦虑，同时提升在基础设施不完善的海外地区的竞争力。而增程、纯电两大市场都开启布局后，小鹏汽车未来的市场表现还有进一步提升的空间。

在业绩方面，小鹏汽车净亏损正在收窄。2025年上半年，该公司营收340.9亿元，较上年同期增长132.5%；净亏损为11.4亿元，上年同期的净亏损为26.5亿元。

不过，此次最大的吸睛点，还在于小鹏汽车市值超越了吉利。

众所周知，吉利在汽车江湖上的地位与实力都不容小觑，近年来更是凭借新能源转型，加速争夺自主品牌销量冠军。而作为新能源市场新贵的小鹏，尽管这两年增长势头渐显，但双方实力仍有不小的悬殊。

从销量来看，吉利汽车10月的汽车总销量为30.71万辆，较去年同期增长约35%，连续8个月同环比提升，单月销量首超30万辆创历史新高。而小鹏汽车10月交付量为4.2万辆，虽然同比增长76%，但销量仅是吉利的七分之一。

从盈利能力来看，吉利汽车有着稳定的盈利表现，而小鹏汽车目前仍处于亏损状态，市盈率显示为“无盈利”。

只是，对比之下，为何会出现市值反转？

据悉，资本市场的估值从来不只是看当下，更是看未来。作为传统车企，吉利汽车的估值主要基于当前的销量、盈利能力和资产规模。而小鹏汽车的定位已从去年的“未来出行探索者，面向全球的AI汽车公司”转变为今年的“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司”。

对于此次市值被超越，也给吉利提了个醒：亟需向资本市场讲好科技新故事。

而面对这种变化，吉利实则也早早布局：先是战略聚焦与整合，通过推行“一个吉利”战略，优化资源协同，努力提升整体效率和竞争力。同时，加速智能化转型。吉利正全面拥抱智能化，计划让旗下更多新车搭载先进的智驾方案，并向外界展示其全域AI的布局。

此外，值得一提的是，吉利在技术和研发上其实有深厚积累，例如其发布的千里浩瀚辅助驾驶系统、行业领先的金砖电池技术以及全域AI的布局。但在将技术优势转化为清晰、性感的 "科技故事" 并有效传递给市场方面，可能需要向新势力学习。

事实上，这场市值之争，没有输赢，只是加速了整个行业的进化进程。

而下一步，小鹏需将科技畅想加速落地，转化为坚实的利润；而吉利，则需在稳定的基盘上，进一步需讲好关于技术、生态与未来的新故事。