通用现在这个节奏，反而显得异常清醒。

看完10月21日通用汽车这份三季报第一反应是，通用的这日子也太舒服了吧。

先看最直观的数字，三季度净收入直接摸到500亿美元，比去年同期多了14亿；净利润33亿美元，调整后息税前利润41亿美元，同比多赚7亿，利润率8.2%，汽车业务现金流更是冲到59亿美元，同比直接多了17亿。

通用自己在财报里说业绩改善一方面是盈利水平上来了，另一方面也沾了关税相关现金收付时点的光。

说白了，现在美国市场对中国车的准入门槛摆在这里，和欧洲同行比起来，通用这种本土巨头的生存环境确实宽松太多。

业绩一顺，通用马上就调整了全年预期。

之前给的全年调整后息税前利润区间是140亿到160亿美元，现在直接收窄上调到145亿至155亿美元，相当于把之前的下限拉高了5亿，给市场传递的信号很明确，今年赚钱的确定性比之前强多了。

更直接的动作是董事会直接批了一个200亿美元的多年期股票回购项目，同时季度股息维持每股0.18美元照发。CEO玛丽·博拉在10月20日晚间的电话会议上也挺直白，说今年已经两次上调全年指引，就是靠着一边抵消大宗商品、物流这些乱七八糟的不可控成本上涨，一边把盈利底盘稳住了。

不过聊到后续规划，博拉的说法也比较务实，直接把目光看到2027年去了，说2027年会是通用表现很强的一年，还会比2026年更好。

支撑这个判断的逻辑也很实在，质保费用往下走、电动车亏损继续收窄、软件和服务的收入慢慢起来，再加上新一代雪佛兰Silverado和GMC Sierra轻型皮卡上市，这些都是实打实能带来增量收益的事。

但说到电动车板块，玛丽·博拉直接承认现在还在“经历折磨”。

这点其实挺符合通用现在的真实状态，现在减亏的思路不是靠硬冲销量，反而是主动调整电动车产能规模，把之前虚高的销量目标往下压，反而把全年电动车减亏10亿到15亿美元的目标攥得更稳了。

接下来第四季度，去年给消费者的购车激励到期，基数对比下来亏损还能再小幅收窄。今年电动车盈利能力改善得不错，说穿了就是主动把业务捋顺了，销量没硬冲，重组过程里把不少固定成本砍掉了，反而轻装上阵了，这也给2026年开了个好头。

通用给电动车画的路线图比较务实，认为2027年改善幅度可能不会特别夸张，但肯定比2026年继续往前走一步；真正的阶跃式提升要等到2028到2029年，等富锂锰基电池、下一代电芯和电池包都落地应用之后才会出现。

不过现在还会继续盯着销量看毕竟当前油价这个水平，电动车渗透率说不定还会往上走，得提前把准备做足。博拉自己也强调，现在通用还是美国第二大电动车生产商，手里的车型组合底子不弱，接下来核心就是一门心思把这些产品的盈利能力做上来。

最值得细聊的其实还是中国市场。

今年三季度通用中国业务的股权收益是3200万美元，换算过来大概2.1亿人民币，算下来已经连续第八个季度盈利了，通用自己也明确说这个盈利趋势第四季度还能接着延续。

现在新能源车型在通用中国三季度的销量里占比已经超过60%，这个数字放在合资品牌里还是十分抢眼的。

业内算下来，上汽通用三季度的盈利大概在4.2亿人民币，四季度大概率还会比三季度更高，照这个趋势走，今年全年上汽通用盈利应该能超过15亿。

但博拉仍然坦言在中国市场竞争压力大得离谱，之前北美市场吃到的那些红利，在中国境内半毛钱都没捞到。

但有意思的是，通用说自己因为启动重组的时间比较早，哪怕这两年国内整体汽车消费环境不算热，业务还是稳稳保持住了盈利，包括靠出口拿到一点额外收益，但总体来说，中国市场的难度，众所周知。

难归难，通用在中国市场还是在用自己的节奏走路。

今年8月，通用和上汽集团直接把合资协议续了20年，一直签到2047年，紧接着上汽通用把产品定义权全面交给泛亚汽车技术中心，让合资公司真正成为主导底层研发的核心力量。

按他们的规划，2030年之前要推出不少于30款新能源车型，这就意味着以后通用在华的新能源车不用被动等着全球平台慢慢导入，开发节奏终于能跟上中国市场快到离谱的迭代速度了。

供应链这边的变革也在潜移默化的进行中。

以前合资品牌基本都是跟着全球采购体系走，现在通用直接顺着中国本土供应链的优势往下扎，宁德时代、Momenta这些国内头部的动力电池和智能驾驶供应商已经进入了核心采购名单。

落到具体产品上，今年三季度包括别克至境L7纯电版、至境E7插混中型SUV刚焕新发布；凯迪拉克全新XT5 PHEV完全是专为中国市场做的，还是全球首款交付就搭载Momenta R7世界模型的豪华混动SUV；五菱星光L插混SUV打进三排六座旗舰SUV市场，反馈也不差。

10月16号刚上市的凯迪拉克全新XT5 PHEV智混四驱Air版，限时权益价23.99万起，Air版和Pro、Pro Max版硬件完全一样，标配前后双电机四驱、6kW外放电、5C超快充还有电动蜂鸟底盘，还搭载了豆包大模型和L2级辅助驾驶、泊车辅助，这个配置放在同价位里竞争力是有的。

市场端的数据也能跟上，三季度上汽通用总交付量超35.8万辆，新能源占比直接跨过60%的关口，而且已经连续两个季度环比双增。今年1到9月，上汽通用新能源车累计卖了9.4万辆，同比大涨67.4%，9月单月终端销量47,695辆，环比涨了6.1%，其中新能源卖了9,520辆，环比直接涨了31%，这个增速在合资新能源阵营里，完全是第一梯队的水平。

最近国内新能源市场大家集体开始抨击“速成车”，之前卷参数卷配置，谁堆料狠谁就能抢市场，现在风向慢慢转了，开始往体系能力竞争走。消费者越来越看重长期使用体验、品控和体系能力，反而给了合资品牌一个很微妙的新机会。

最后博拉聊到中国汽车出口的全球竞争，态度也挺务实的。

她说现在中国车企在南美这些市场冲得很猛，但通用在这些地方的市场份额基本还稳住了，而且通用自己也有一部分产品从中国出口。她的逻辑很简单,只要哪个市场允许中国竞争者进去，通用就能拿出符合雪佛兰品牌定位、价格也足够有竞争力的产品下场参与竞争，不会被动等着挨打。

整体看下来，通用这份三季报给人的感觉就是,北美市场基本盘躺得很稳，赚得盆满钵满，给转型留足了弹药；中国市场提前把重组、研发、供应链这些基础工作做扎实了，现在已经进入连续盈利的正向循环；电动车板块虽然还在熬阶段，但已经不再靠硬冲销量换规模，而是踏踏实实地一步步减亏，等着下一代技术落地之后再迎来爆发。

对比不少同行要么赚了钱就乱砸新业务，要么为了保销量亏得底朝天，通用现在这个节奏，反而显得异常清醒。