2024年净利润首次跌破10亿元创十年新低，多品牌承压转型待解。

不足10亿元！既是北京汽车2025年一季度的净利润水平，亦是其2024年的利润水平。

4月29日，北京汽车发布一季度业绩，营业总收入424.44亿元，同比减少8.77%；归母净利润9.29亿元，同比减少10.2%。

虽然营收和利润指标均出现下滑，但北京汽车在资本市场却逆势上涨。4月30日，北京汽车股价上涨5.52%。

「来源：北京汽车2024年财报」

与之形成鲜明对比的是，北京汽车披露营收、利润下跌的年报后，资本市场的反馈却截然相反，盘后（3月29日）大跌6.05%。的确，相比一个月前的年报，一季报似乎还不错。

值得一提的是，随着北京汽车2024年报披露，其收获了多个首次——利润首次跌破10亿元，创十年利润新低；近五年来首次未分红派息……

令人唏嘘的是，北京汽车2024年财报发布后，甚至连一家证券机构的关注都没有收到，似乎变得“无人问津”。

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北京汽车发布2024年度业绩，期内收入1924.96亿元，同比下降2.76%；其中，燃油车收入1849.69亿元，同比增长1.2%；新能源汽车收入75.26亿元，同比下滑50.7%。

与此同时，报告期内，北京汽车（包括北京品牌、北京奔驰、北京现代及福建奔驰）整车批发94.6万辆，同比下降9.21%。

随着收入和销量的下滑，同期北京汽车权益持有人应占利润（即归母净利润）同比大跌68.46%、至9.56亿元。不仅创下近十年来的新低，更是北京汽车近十年来首次出现净利润水平不足10亿元的情况。

此外，北京汽车2024年的毛利为308.87亿元，同比下降19.4%；其中，燃油车毛利353.29亿元，同比下降16%；新能源车毛亏44.41亿元，亏损扩大。

从收入和利润构成来看，北京汽车的新能源业务，仍拖后腿。

不过分品牌来看，北京奔驰或才是北京汽车2024年利润走低的重要变量因素。

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根据北京汽车此前披露的数据，北京奔驰2024年收入为217.47亿欧元（约合人民币1778.36亿元），同比下降3.36%；除税后利润为24.43亿欧元（约合人民币199.78亿元），同比下降18.54%。

「来源：北京汽车公告」

按照51%的股权计算，北京汽车将从附属公司北京奔驰获利约12.46亿欧元（约合人民币101.89亿元），较2023年同期的15.29亿欧元（约合人民币125.07亿元），少赚了2.83亿欧元（约合人民币23.18亿元）。

值得一提的是，北京汽车2024年的归母净利润较2023年减少了20.75亿元。

由此可见，北京汽车2024年利润大跌，北京奔驰的利润贡献减少有着不可推卸的责任。

事实上，利润走低的同时，奔驰销量也出现下滑。2024年奔驰销售超71.4万辆新车（含乘用车及轻型商务车），同比下降6.67%。

与此同时，奔驰经销商的日子也变得颇为艰难。而有关“听说很多店退出奔驰销售体系转投其他品牌了”、“奔驰要退出电动化了”、“奔驰电动车是‘杂牌车’，三电系统毫无技术优势可言”等“流言”层出不穷。

对此，奔驰高级执行副总裁张焱强调，奔驰经销商网络稳定。其销售执行副总裁毕立思驳斥“奔驰退出电动化”谣言，称将继续“油电双行”。

不过，从奔驰新能源车型如今的市场表现和“名声”来看，只能说再接再厉。

03

言归正传，虽然北京汽车利润骤降，北京奔驰有不可推卸的责任，但北京现代和北京品牌连年亏损，或才是罪魁祸首。

要知道，北京奔驰为北京汽车贡献超百亿元的利润，最后却只剩下不到10个亿，意味着超90亿被北京现代和北京品牌等“挥霍一空”。

「来源：北京汽车公告」

值得一提的是，根据北京汽车2024年披露的增资北京现代公告显示，2024年前三季度北京现代已经亏损25.76亿元，整体经营状况不佳，对北京汽车利润贡献为负。

2022年至2024年前9个月，北京现代累计亏损达130.82亿元。2024年，北京现代销量为15.42万辆，较2023年的24.08万辆下降约36%。

面对经营不佳，连年亏损的北京现代，北汽投及现代汽车分别向北京现代增资5.48亿美元（约合人民币39.64亿元），助力其智能化、新能源化转型，预计2026年会开始有阶段性成果。

此外，以越野车矩阵为主力的北京品牌，2024年销量为17.3万辆，同比增长约8%；但财报未披露北京品牌的利润情况。

相较之下，北京现代和北京品牌的出口表现颇有看点，两者合计出口销量达12万辆，同比大增约103%。

其中，北京品牌在欧洲、墨西哥及中东等市场销量占比大幅上升，BJ40、魔方等产品开拓印度尼西亚、马来西亚等新兴市场，全年实现出口销量6.5万辆。

北京现代推动“在中国，为全球”战略落地，依托索纳塔、伊兰特、沐飒、途胜、胜达等产品持续扩张市场份额，全年实现出口销量5.5万辆，同比增长超200%。

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引人注意的是，除了北京奔驰利润下跌、北京现代和北京品牌扯后腿外，北京汽车利润走低，还受累于资本开支和研发开支的增长。

2024年，北京汽车的资本开支总额达537.97亿元，同比增长9.8%；研发开支42.93亿元，同比上升20.2%，主要由于加大新能源车相关研发投入。

得益于在新能源领域的持续深耕，2024年，北京汽车发布魔核电驱超级驱动解决方案，推出北京品牌首款混动产品BJ30、BJ60魔核电驱版、全新BJ40魔核电驱版等系列产品。

但从实际收获来看，新能源汽车收入、销量、毛利均出现下滑。这意味着，北京汽车在新能源市场的投入仍未有明显成效。

令人欣慰的是，尽管公司面临多重挑战，但依然具备良好的现金流和融资能力。

截止2024年末，北京汽车拥有现金及现金等价物335.98亿元、未使用银行授信额度156.27亿元，这对于资产负债率为54.4%，未偿还借款总计85.89亿元的北京汽车而言，并未有明显的偿债压力，在行业中算非常健康的水平。

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整体而言，北京汽车2024年财报尽显转型阵痛，营收、销量、利润齐下滑，归母净利润跌至近十年最低；北京奔驰量价齐跌致利润贡献缩水，北京现代连年亏损，新能源业务毛亏扩大；虽出口销量大增、研发投入加码，但燃油车与新能源车发展失衡、负债上升等问题待解。

站在转型关键节点，北京汽车需在电动化浪潮中建立品牌竞争力，平衡燃油车基本盘与新能源突破，同时破解合资板块北京现代亏损困局，发挥附属公司北京奔驰的“利润奶牛”优势，方能助力北京汽车在行业变革中寻得破局生机。

当然，对于北汽集团而言，北汽蓝谷与鸿蒙智行的合作，或许是新的突破口。

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