北京时间 11 月 7 日凌晨，2025 特斯拉股东大会如期而至。

在现场一片欢呼声中，马斯克在特斯拉的去留问题终于有了定论——万亿美元薪酬方案获得了超过 75% 的赞成票，他将继续掌舵特斯拉，并进一步握紧控制权。

除了这个规模史无前例的激励方案，马斯克在股东大会现场还放出了诸多新消息：Cybercab 的投产时间、全新设计的电动卡车 Semi 、第三代人形机器人 Optimus、性能暴涨的 AI5 芯片，到更新的更长远的愿景，某种程度上，这更像是一场面向资本市场的未来路线发布会。

马斯克的节奏非常清晰：稳住把控权，兑现旧承诺，新故事起飞。FSD 已经跑在多个国家，中国市场也在等待最后审批，「希望能够在 2 月或者 3 月左右能够完全获得批准」；Robotaxi 计划 2026 年量产，打造低至几毛钱每公里的运营成本；而 Optimus 则被他称为「有史以来最伟大的产品」，将会加速量产，目标是生产百亿台，要改变世界经济结构。

过去一年，特斯拉的关键词是「过渡」。

产能扩张卡在了技术验证和政策合规之间，FSD 推进速度不及预期，股价也几经震荡。但这次股东大会上，马斯克再一次用天马行空的故事，刷新了市场的想象力。而这一次，他赌上了 8.5 万亿美元的目标市值和整整十年。

百万薪酬计划

这份价值约 1 万亿美元薪酬计划是一项额度史无前例的薪酬方案，根据协议，特斯拉董事会向马斯克授予最多 4.237 亿股限制性股票，约占公司调整后总股本的 12%。

马斯克并不会一次性拿到全部激励，而是要像游戏通关一样逐步解锁，总共有 12 组目标等着马斯克去解锁。

市值方面，第一个阶段，特斯拉市值需要从当前的 1.5 万亿美元左右推升至 2 万亿美元。随后，每通过一个阶段市值需要依次递增 5,000 亿美元，最后两个阶段市值则依次递增 1 万亿美元，最终目标是 8.5 万亿美元 。

运营维度也不能落下，每个阶段至少还要完成一项业务指标，比如 FSD 订阅用户突破千万、交付 2,000 万台汽车、100 万台 Robotaxi 落地运营，或者 Optimus 人形机器人累计交付达百万等等。最严苛的一项是利润要求：最终需实现年化 EBITDA（息税折旧摊销前利润）4,000 亿美元的极限目标。

这是一种让马斯克分阶段全力冲刺的设计，是把风险和激励都推到极致的高压绑定，这套机制保证了马斯克十年不走人、目标不松动。最终，方案以超过 75% 的支持率高票通过。马斯克的持股比例未来可能提升到 25% 以上 ，加上即时生效的投票权，他对特斯拉的实际控制权将更加稳固。

投票结果宣布的时候，现场爆发了欢呼，大家高喊着马斯克的名字。

不过，投票之前，股东大会上也出现了反对的声音，主要是来自挪威政府养老基金、投票代理机构 ISS 和 Glass Lewis ，也有股东表示了对股东权利减少的不满。他们的忧虑在于，这样庞大的激励可能会摊薄普通股东权益、加剧关键人物带来的风险，甚至模糊董事会的独立性。

结果既出，只有时间能检验这次投票带来的连锁反应了。

多款新车上阵，FSD 终于要在中国全面推送？

薪酬方案拿下后，马斯克在热烈气氛中伴随着 Optimus 的热舞登场，宣布了接下来的新车计划和芯片等产品布局和生产计划。

从全自动驾驶到性能跑车、再到重卡物流，特斯拉的汽车故事主线正在变得更加丰富。

首先是 Cybercab，这是特斯拉首款专为 Robotaxi 运营打造的纯自动驾驶车型——搭载 8 颗摄像头，没有方向盘、没有踏板、没有后视镜，全程由 AI 驱动。马斯克称其每公里运行成本只需几毛钱。量产时间定在 2026 年 4 月，将在得州超级工厂启动生产。马斯克对生产节奏的设想是 5-10 秒一辆，目标产能一年 500 万辆。

接下来是此前略显沉寂的 Semi 电动半挂卡车，这次也被重新提上日程，产品也进行了新的设计。马斯克宣布，Semi 将于 2026 年在内华达超级工厂正式投产，目标是为零碳物流打造一款真正能替代柴油卡车的产品。它拥有 800 km 续航、800 kW 输出功率、1.2 MW 快充能力，每公里耗电量约 1 度电——不仅节能，还省司机，因为整车是为未来的完全自动驾驶架构设计的。

不过，上一代 Semi 尚未实现真正量产，新一代便接踵而至，量产时间再度推迟。

与此同时，FSD V14 正在加速推广，马斯克称最新版本已经安全到「可以让人安心发短信」。值得注意的是，尽管马斯克对 FSD 表现出极大信心，但从监管层面来看，它仍被归类为 L2 级辅助驾驶系统，法律责任依然在驾驶员一方。

FSD 已在 6 个国家上线，但在欧洲市场的监管获批还是有难度。而对于中国市场，马斯克表示「希望在 2026 年 2-3 月左右获得全面批准」。

最后是老面孔 Roadster 的回归。马斯克承诺将在 2026 年 4 月 1 日，也就是明年的愚人节，带来「史上最震撼的产品演示」，并预计 12-18 个月后开启量产。新车将集成火箭助推器、全向矢量推进系统，汽车的边界又要被马斯克打破了。

Cybercab 主打 Robotaxi、Semi 重构物流布局，Roadster 负责续命性能和想象力，新车各自分工明确。马斯克还表示，随着 FSD 成熟，特斯拉的整车产能将加速扩张：2025 年目标产量为 270 万台，2028 年冲击 500 万台。

人形机器人与芯片

相比新车的落地节奏，马斯克在大会上讲得最多、最兴奋的，反而是人形机器人和自研芯片。

他首先展示了一直在舞台两侧陪伴他的 Optimus V2.5，能自主行走、挥手、互动甚至跳舞。马斯克称，V3 版本将于 2026 年量产，不仅更像人，还会具备更强的自我判断与任务执行能力。

这次马斯克强调了一点，他认为 Optimus 将会是有史以来最伟大的产品，而且这个产品并非只是一个高科技玩具，还会成为一个永动印钞机（infinite money loop），甚至能影响整个经济局面。「某种程度上，人工智能和机器人技术可以使全球经济增长 10 倍甚至 100 倍。」

为了支撑这个目标，特斯拉的规划是：先在弗里蒙特建一条百万台产线，再在得州做千万级产线，最终挑战每年生产 1 亿台机器人。一旦年产达到百万规模，单台成本有望压到 2 万美元以内，足以和人力直接竞争。

马斯克半开玩笑地抛出了两个关于人形机器人的远景：全球未来将拥有数百亿台 Optimus，它们一方面可以协助医疗，补足贫困带来的医疗困境，「它们会给人类提供令人难以置信的医疗服务，在医疗方面，机器人的表现会好过人类最好的外科医生」。

另一方面，人形机器人还可以「用更人道主义的方式阻止犯罪，它会跟踪你，并阻止你犯罪」。

支撑这些现实世界 AI 的，是更底层的芯片系统。这次股东大会还披露了一些 AI5 芯片的细节：相较 AI4，AI5 将实现 9 倍内存容量、10 倍计算能效、50 倍总性能提升，能耗仅为英伟达 Blackwell 的 1/3，成本不到 1/10。

马斯克说，为了达到所需的芯片产能，现在特斯拉在与三星、台积电、英伟达等谈判，可能需要建立一个特斯拉 Tarafab（芯片超级工厂），就像 Giga 一样。他还表示，希望能在 AI5 芯片开始生产的不到一年的时间内，可以在同一工厂过渡到 AI6，所有性能指标都翻一番。

从股东大会的投票结果来看，资本市场依然愿意把未来押在马斯克和他的特斯拉身上。Robotaxi 还未正式落地，Optimus 离真正走进家庭可能还有数年，超级 AI 芯片工厂还是一张草图，不过，至少从这场股东大会开始，特斯拉给出了一个相对清晰的、以盈利和运营数据为导向的新叙事。