8月24日，零跑、小鹏同时发布2026年上半年经营业绩。从短期经营、销售规模、盈利兑现视角看，两份财报差距十分明显。

首先来看营收，零跑汽车上半年录得营收381.1亿元，对比2025年同期242.5亿元，同比增幅达57.2%；反观小鹏汽车，上半年营收为327.7亿元，较去年同期小幅下滑3.8%。

盈利端的反差则更为突出。零跑汽车已实现多个半年度归母净利润转正，成为国内少数能够达成半年度持续盈利的造车新势力，其上半年归母净利润为2.1亿元。

值得注意的是，零跑今年一季度尚处亏损状态，当期净亏损3.9亿元，结合上半年整体盈利水平推算，其二季度单季净利润达到6亿元，意味着二季度经营实现强势反转。

小鹏汽车同样在一季度陷入亏损，但并未在二季度迎来拐点。数据显示，小鹏一季度净亏损17.8亿元，二季度继续扩大亏损，单季净亏损13.4亿元，上半年累计净亏损达31.2亿元，亏损态势未能得到扭转。

毛利率方面，两家企业各有优劣。受原材料价格上行、产品结构迭代调整等因素影响，零跑上半年综合毛利率回落至11.7%，同比下滑2.4个百分点，但向好信号在于，其二季度毛利率环比回升至12.6%，盈利能力正在修复。

小鹏汽车的综合毛利率成为上半年为数不多的亮点，整体综合毛利率达20.7%，同比提升3.4个百分点，这一成绩主要得益于高毛利的技术服务业务贡献；在剥离其他业务之后，小鹏汽车主业毛利率仅为12.1%，和零跑的整车毛利率基本处在同一水平线，同时受产品换代周期影响，该指标同比小幅下滑。

销量交付是零跑上半年营收高增的核心驱动力。2026年上半年零跑累计交付35.65万台，交付规模达到小鹏的2.15倍，同比大涨60.8%。高增长势头延续到7月，零跑单月交付10.13万台，成为国内首个月销突破十万台的造车新势力，正式迈入全新的销量量级。

海外市场更是成为零跑第二增长曲线。上半年零跑出口9.63万台，同比暴涨372.6%，出口总量已经超过2025全年水平，出口销量占总销量比重达到27%。依托与Stellantis集团的战略合作，零跑产品在欧洲多国市场站稳脚跟，在马来西亚、西班牙、巴西等地的本地化组装生产项目稳步落地，海外业务已经实实在在为整体销量贡献增量。

小鹏汽车的交付表现则承受压力。2026上半年小鹏累计交付16.6万辆，其中一季度交付6.27万辆，二季度交付回升至10.33万辆，尽管二季度环比有所改善，但上半年整体交付量依旧较去年同期下滑15.8%。

营收收缩、交付下滑、亏损延续，却又保持较高综合毛利率，构成了小鹏这份业绩的双面特征。财报披露次日，小鹏港股股价应声下行，截至8月25日14点，股价报43.24港元，跌幅9.31%，总市值约828.5亿港元，资本市场对这份业绩给出偏负面反馈。

除核心经营数据之外，两家企业在财报沟通中，同时将目光投向具身机器人这一新赛道，展现出新势力车企向智能硬件多元拓展的企图。其中，零跑管理层在中期业绩会上提出，拥有全域自研能力的新能源车企，是发展具身智能机器人的优质主体。不过零跑的机器人业务尚处在规划阶段，官方表示相关业务信息会在后续择机对外公开。

相对来讲，小鹏在人形机器人业务上推进节奏更快。根据官方披露，小鹏IRON人形机器人计划2026年底实现量产，优先在小鹏门店、园区完成场景落地应用，2027年面向海内外市场正式上市交付。

与此同时，小鹏机器人业务完成首轮超9亿美元融资，投后估值超63亿美元，折合人民币约430亿元，刷新国内具身智能行业单轮私募融资纪录。

从两份财报可以看出，国内造车新势力已经告别过去单纯比拼销量规模的阶段，增长质量、盈利造血能力成为衡量企业实力的核心标尺。零跑依靠国内销量爆发叠加海外扩张，实现规模快速扩张，并且完成从亏损到半年度盈利的跨越，但整车毛利率仍有提升空间，需要持续巩固盈利底盘。

小鹏拥有更高的综合毛利率，技术研发投入力度突出，但整车销售端增长乏力，持续的亏损压力，仍是摆在企业面前亟待破解的现实难题。两家企业同时布局人形机器人，也代表车企的竞争边界正在向外延伸。

放眼后续，零跑需要面对的挑战，是在规模快速膨胀的同时稳住毛利率水平，把阶段性盈利转化为长期可持续的经营结果，海外业务的本地化运营成效，也将决定第二增长曲线的上限。小鹏则需要尽快理顺整车产品的销售节奏，扭转销量与营收的下行态势，压缩亏损规模；而机器人业务虽然拿到大额融资，前景充满想象，但商业化落地、规模化盈利依旧存在大量不确定性。