一向稳健的长安汽车这次半年报着实让人吃了一惊。

8月29日长安汽车公布2026年半年度业绩。在2026年上半年，公司实现营业总收入656.34亿元，同比下降9.71%；归母净利润8.17亿元，同比下降64.32%；而扣非净利润下降更大，当期为2.51亿元，同比下降83.01%。作为核心指标的经营活动产生的现金流量净额为-114.13亿元，上年同期为-86.07亿元；报告期内，长安汽车基本每股收益为0.08元，加权平均净资产收益率为1.06%。

从账面上来看，长安的财报确实有所压力，但是如果抛开偶发性的因素，其经营状况良好。财报显示，上半年影响其利润的核心指标有两个：汇兑和资产减值。据公告，上半年长安汽车录得汇兑净损失约2.3亿元，上年同期为汇兑净收益约13.56亿元，相差约15.86亿元。因汇兑损失及利息收入减少，公司的财务费用增加了20.26亿元，达到0.69亿元，而上年同期为财务收入19.57亿元。

同日，长安汽车发布关于计提资产减值准备的公告，合计计提减值准备约4.56亿元。若不计提这笔资产减值，长安汽车上半年净利润可达12.73亿元。在财报中，长安汽车明确表示："扣除汇兑收益影响后，归属于上市公司股东的净利润同比增长 12%"—— 这意味着长安的主业盈利能力实际在改善，但账面利润被汇兑波动严重扭曲。因此，对于此次零利润的大跌只是短期现象，后续其业绩的恢复是大概率事件。

相对于此，核心主业的经营情况其实更值得关注。与其他车企一样，今年长安在国内市场也属于承压发展。因此，其整体的亮点在于海外市场。

来看一下其销售数据。长安上半年实现销量111.9万辆，同比减少17.44%。其中，海外出口45.5万辆，同比增长51.9%；新能源汽车销量41.4万辆，同比减少8.3%。上半年长安汽车的境外收入为219.4亿元，同比增至78.77%，占总收入的33.43%，同比提升16.54个百分点；国内收入同比下降27.68%，占比降至66.57%。

从毛利率来看，长安海外业务的毛利率毛利率为20.13%，远高于国内的11.67%。但是和上汽、奇瑞、比亚迪在海外赚的盆满钵满不一样，负责出口业务的子公司重庆行智科技有限公司、重庆长安汽车国际销售服务有限公司增收不增利。

报告显示，上半年行智科技实现营收109.05亿元，同比增长85%；净利润1.65亿元，同比减少65%；长安国际实现营收43.16亿元，同比增长25.6%；净利润1.37亿元，同比减少58%。长安表示，这是受主要市场竞争激烈影响，公司加大资源投入力度，影响了总体利润。当然，这不会是长期状态。

不过，需要注意的是，长安最近三年半年报的营收、利润都处于下滑之中。从营收来看，近三期半年报，营业收入分别是767.23亿元、726.91亿元、656.34亿元，同比增速分别为17.15%，-5.25%，-9.71%。而归母净利润上业处于连续的下滑之中，从2024年-2026年分别为28.32亿、22.91亿元、8.17亿元，同比增速分别是为-63%，-19.09%、-64.33%。

从内部来看，其核心的原因在于在激烈竞争下，其新能源板块的压力。尽管没有公布深蓝和阿维塔的经营情况，但从去年年报可以看出，这两家公司大概率仍处于战略亏损阶段。这也吞噬了长安部分利润——但从去年财报来看，其亏损在大幅缩减中。今年上半年，长安宣布深蓝和阿维塔进行战略整合，统筹双方技术研发、供应链管理、市场布局等环节的资源配置，优化运营效率。这也是降低成本，提升盈利的措施。

此次整合将在2026年年底完成，预计在明年开始其整合效果将反应在财报中，形成正向效果。

值得一提的是，在目前的盈利形势下长安依旧保持了在研发上的大规模投入。在今年上半年，其研发支出31.55亿元，研发投入虽然同比有所减少，但占营业收入的比例提升至7.78%，同比提高0.35个百分点。在营收规模发生变化的情况下，长安在研发上的投入力度并没有同步下降，新能源和智能化相关投入仍在继续。

去年，在东风与长安合并的最后关键时候，方案突然改变：最后长安升格为中国第三家汽车央企。外界认为这是其与东风赛跑，最终决定后续两家公司命运的一次大比拼。从这个层面来看，不管是经营还是市场层面，这两家车企集团都渴望成为最后的赢家。从目前来看，两家企业都需要加油了。