11月4日晚间，多家媒体报道称一汽集团收购零跑汽车，成为其第一大股东，计划于11月17日官宣。

事实上，8月份类似的传言就已经有了一次，并遭到双方否认。本刊已经在《一汽被传入股零跑，“10%股权”能买到些什么？》一文中，有过阐述。

只不过，这一次的传言更加“夸张”。针对一汽收购零跑的消息，零跑官方回应称：不实。零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明求证，朱江明也回应称为“不实信息”。

需要注意的是，在这一轮的风波中，众多媒体为夺眼球用到的是“收购”一词，事实上，在经济学的范畴中，“收购零跑汽车”与“收购零跑汽车10%的股份”还是有本质上的区别。

在狭义上，“收购”特指一家企业用现金、债券或股票等购买另一家企业的股票或资产，以获得对该企业的控制权的行为，其特点在于目标公司经营控制权的转移。

就本次事件来说，一汽对于零跑汽车充其量也只能说是入股，诸多媒体笔下的“收购”的确是夸张了一些。针对如此夸张的说辞，不论是一汽、零跑亦或是朱江明本人都可以大大方方地辟谣。

但在外界眼中，这已然成为板上钉钉的事实。

在国内汽车行业，“先辟谣、后打脸”的事件早已是屡见不鲜。最近几年，从特斯拉入华到小米造车、雷克萨斯的国产落地，都经历了先有风声、一再否认、最后实锤的三步走。

也在外界心中形成了“否认即承认”的刻板影响。就各类事件而言，只要不是过于离谱到天方夜谭的地步，基本上都成为了事实。

从最早传言收购10%的股权，目前已经开始演化成两个方向，一是一汽收购零跑汽车，零跑“国资化”，二是一汽成为第一大股东。

目前零跑港股市值约800亿，且不说一汽有没有这么多的现金，把零跑“国资化”这个事情也不是谣言中短短半个月就能落地公布出来的。

换一个谣言方向，一汽如果要成为第一大股东，现实吗？

通过2023年Stellantis集团斥资15亿欧元战略投资零跑汽车成为最大单一股东，持股比例达到21.26%。在剩下的股权结构中，创始团队一致行动人合计持股约23.47%，包括：朱江明（直接及间接持股约11.89%）、傅利泉夫妇、关联基金（如宁波华绫）等等。

再下来，外部机构的红杉资本约占3.7%、中金资本约占2.59%、上海电气约占4.03%。地方国资里面，合肥市政府约占4.96%、浙江金华及湖州基金（合计超5%）。公众流通股占比大概34.29%。

一汽想成为第一大股东，股权占比必须超过Stellantis集团的21.26%以上。除非朱江明不干了，把手上的股权打包卖给一汽，直接套现实现财富自由，不然都没有那么多份额让一汽来收购。

对比来看，一汽集团通过定向增发的形式，分步收购零跑汽车10%的股权，是最合乎情理，也符合事实逻辑的一个方案。甚至这低于20%的股权都不需要将投资收益按份额计入当期利润，更加不用合并报表。

对于两者来说，这也是目前最合适的方式。

早在2019年，一汽集团就与零跑汽车启动了三电系统联合研发可行性研究。彼时也正是零跑汽车第一款车型刚刚诞生之初。

一年后，双方合作正式升级。2020年4月，一汽奔腾与零跑汽车在长春签署战略合作协议，双方将在智能电动汽车关键零部件的研发、制造和生产应用上展开合作，联合策划与开发智能电动车车型。

直到今年3月3日，中国一汽与零跑汽车签署《战略合作谅解备忘录》，表示战略合作分两个维度，一是双方充分发挥各自在研发领域的技术积累，共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作，通过双方的技术融合共同提升产品竞争力；二是双方进一步探讨深化资本合作的可行性，通过资本合作，使双方实现全产业链资源协同。

仅20天后，一汽电子招标平台便显示，红旗品牌G117车型整车联合开发项目已由零跑汽车中标，标志着技术合作正式落地。截至目前，双方合作的首款车型已进入开发阶段，并计划通过一汽海外渠道于2026年下半年登陆国际市场。

这里便是备忘录中提到的第一个纬度。第二个纬度中所表达的“深化资本合作可行性”，目前看来就是此番一汽集团入股的传言了。

对于一汽来说，不论是自主向上还是新能源转型都是迫在眉睫的事情，一汽需要外界的助力。

目前，一汽自主品牌乘用车有奔腾和红旗。数据显示，2024年奔腾新能源产品累计销售8.3万辆，红旗新能源产品销售11.5万辆，两者加起来，总销量也只有19万辆左右。

在整个集团中的占比不到10%，而且目前与2024年制定的50万辆新能源汽车销量目标还有不小的差距。

在此之前，一汽集团也试图通过外部合作的方式加快新能源转型的脚步。除了零跑外，一汽先后曾与新特汽车、博郡汽车、拜腾汽车、云度汽车都有过合作，只不过这些企业都消失在了市场洪流中。

去年3月，国务院国资委宣布对三家汽车央企实施新能源汽车业务单独考核，主要调整包括：取消短期利润考核、新增核心指标、战略重组支持。这一政策被业内视为“破冰之举”，此前央企因考核压力，对投入大、回报周期长的新能源业务态度谨慎。

这也相当于给一汽集团松绑。

不同于此前合作的那几家倒闭车企，作为新势力的一匹黑马，零跑刚刚公布的10月单月销量就突破7万辆，明年年销量更是直逼百万而去。不论是新能源的技术实力还是产品定位、甚至是终端销售等方面都有自己的成功经验。

在一汽的视角下，恐怕没有比零跑更适合的合作伙伴了。

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