随着阿维塔将一纸申请书递交到港交所的案头，汽车圈的“含华量”大战似乎已经正式升级到了资本层面的博弈。

11月27日，阿维塔正式启动港股上市申请流程，其申请书获得了中信证券与中金公司两大巨头联席保荐。这不仅仅标志着首家央企旗下新能源品牌正式冲击港股IPO，更像是华为乾崑系品牌阵营打响“升级赛”的一枚强烈信号。

就在递表的六天前，广州车展现场，阿维塔刚刚与华为完成了又一次亲密接触。这一连串动作仿佛在向外界宣告：在华为日益庞大的汽车朋友圈里，谁才是真正的“一哥”悬念再起，而阿维塔显然不想把解释权交给别人。

港股闯关，阿维塔有什么资本？

翻开港交所披露的招股书，可以看到阿维塔过去几年的成长曲线，堪称是巨头加持下“中国式新势力”的典型案例。

数据显示，2023年至2024年，阿维塔的营业收入从56.45亿元激增至151.95亿元，同比增长高达169.16%。这种几何级数的爆发力显然对其赴港上市有着很好的加持作用。而到了2025年上半年，营收更是突破122.08亿元，展现出了阿维塔强大的“拔节”能力。

然而，与高增长如影随形的，还有不容忽视的亏损。

2022年至2024年，阿维塔的净亏损分别达到了20.15亿元、36.93亿元和40.18亿元。即便到了2025年上半年，期内亏损依然维持在15.85亿元的高位。其累计亏损已超110亿元。

这种“高增长+高亏损”的双轨并行模式，在新能源车企的IPO招股书中并不新鲜，甚至可以称得上是某种“行业通病”。而资本市场对此类故事的容忍度，完全取决于两个字：预期。

好在，阿维塔在销量端给出了尚且足够的预期支撑，虽然没有问界、零跑那么耀眼，但是胜在稳定加入“万辆俱乐部”。2025年10月，其销量达到13,506辆，不仅创下历史新高，更重要的是，招股书显示其已实现连续8个月销量破万。这在动荡的车市中已经算是十分难得。

因此，与其他大部分还在亏损中上下求索的新能源品牌一样，对于阿维塔而言，此次赴港上市的可行性很大程度上不取决于它现在亏了多少，而在于它能否让投资者相信这种亏损是构筑未来产品护城河的必要成本。除此之外，阿维塔又是否拥有足够的“新故事”可以讲。

而后者的判断，或许仍与其当下在华为系产品阵营中的处境息息相关。

“二境”已至，“一塔”如何突围？

近期，华为系（尤其指阿维塔所在的HI模式，即华为乾崑）新品牌的频频官宣，对于阿维塔而言显然不算是好消息。

其中，最重要的变局来自于“二境”的出现。随着广州车展上华为乾崑与东风、广汽合作推出的“奕境”和“启境”两大品牌正式亮相，华为汽车业务的版图终于拼完了最后一块拼图，目前形成了“一塔两境五界”的庞大生态。

虽然同属华为系，但这八大品牌之间的界限依然是分明而又微妙的。其中，“五界”（问界、智界、享界、尊界、尚界）归属于华为终端，是华为引望董事长余承东麾下的“亲儿子”战队；而“一塔两境”则归属于华为乾崑，由华为智能汽车解决方案BU承接。

数据显示，在启境品牌正式发布后，广汽集团在港股和A股迎来了久违的爆发，这足以证明“华为乾崑”之于汽车行业的影响力。

而在这个复杂的“交集圈”里，阿维塔的位置就显得既关键又微妙。

关键之处在于，阿维塔与华为的绑定深度已经超越了单纯的商业合作，进入了更深层次的投资阶段。2025年10月，阿维塔一口气支付115亿元，完成了对华为引望公司10%股权的收购，成为其最大的外部股东之一。

这种“技术+资本”的关系，目前在整个华为乾崑系阵营中还是独一份的。此前，华为车BU CEO靳玉志在提到阿维塔时候曾说过二者是“一个团队、一个目标”，这显然并非一句客套的场面话。

在技术上，作为华为乾崑ADS 4系统的首发品牌，阿维塔也一直享受着最先进的技术同步。这种待遇，阿维塔董事长王辉直言：“我们是和华为合作时间最长、范围最广、深度最深的品牌。”这也同样不是夸张的修辞，而是阿维塔与华为过去几年来共同成长的事实概括。

但这并不能打消阿维塔的全部焦虑。随着“奕境”和“启境”的入局，阿维塔也开始迅速求变，不仅作为首批品牌入驻华为乾崑APP，更在线下落地了首家华为乾崑高效标杆店，似乎想用事实证明自己依然是那个“领头羊”，而不会被后来者居上。

然而，渠道的变革往往是一个汽车品牌最容易“伤筋动骨”的地方。阿维塔现有的经销商体系多源自长安系的合作伙伴，面对高端市场的用户挑剔和复杂服务流程，这些“老兵”会有些水土不服。店面面积不够、人员能力不足，这些细节问题都能从新任董事长王辉上任后的频繁走访中看出来。目前，阿维塔正在做的或许不是向华为方面进一步施压“要特权”，而是首先把自己分内的资源理清、理顺。

而在做到了这一步之后，配合港股上市的动作启动，或许阿维塔当下的焦虑和问题就已经迎来了最好的答案。

写在最后：

从资本层面看，无论是C轮110亿元的融资还是赴港IPO，阿维塔已经把能融的钱都融到了极致；从技术层面看，鸿蒙座舱与乾崑智驾的加持，也让其产品力处于第一梯队，在当下新势力中依旧保持独立优势。

因此，在这个时间节点选择通过IPO倒逼自身体系化能力的成熟，无疑是一种未雨绸缪，也是一种更长久的“野心”的直观体现。在这个“含华量”过剩的时代，证明自己不仅仅是华为的载体，而非仅仅在新的“华系阵营”中争夺特权，或许依然是阿维塔最期望看到的未来发展。